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导读

如果共和党人在民主党总统期间控制国会，那将给美国企业带来一些确定性。毕竟华尔街都是股痴，谁不希望在股市上涨上多一点确定性呢？

核心观点：无论农产品还是黑色，在需求端都将迎接需求持续性走弱的检验。从铁水产量、开工率、库存的联动上来看，黑色产业链已经有弱化的迹象，上涨的持续性将受到很大的压制。

正文

昨晚黄金冲高近2%，受到大家的关注。早上扫了一眼新闻，并没有发现什么国际大事发生，再看一眼原油，大跌……什么情况？有机构分析：因美国非农数据显示就业情况恶化，美联储加息可能会放缓，美元下跌，美债收益率下行，黄金避险属性被激发。这个理由也太牵强了吧，数据出来几天了，为何非要延迟后连夜大涨呢？还有机构表示：美国中期选举共有435个众议院席位、35个参议院席位以及36个州长进行改选。共和党将在众议院占据多数优势，民调机构认为共和党将至少控制参众两院当中的一个。如此会打压美元以及提振风险资产。遇事不决，量子力学。脑洞不够，平行宇宙。看看纠缠对象的表现：美黄金晚上11:06启动上涨，美元指数11:01启动下挫，原油是12:19才开始下行的，很明显，就是美元在发力。我们看到黄金优美的底部横盘突破，资金对赌美联储放缓加息的可能性，蛰伏后借着美元松动推一波黄金，十分合情合理啊。那么美国中期选举影响几何呢？大家可能对美国选举一头雾水，这里做个简单的介绍：美国每2年举行一次国会选举，改选众议院的全部席位、参议院1/3席位。其中一次与四年一度的总统大选同时进行，另一次“中期选举”则在总统任期内举行。本次中期选举，大家普遍认为共和党比较强势，可能会占据众议院多数席位，甚至控制国会（众议院+参议院），而拜登总统是民主党的。共和党若“大获全胜”，将大大增加冻结财政支出和削减历史高位预算赤字的可能性，推动10年期国债大涨，从而推动股市继续上扬。倘若民主党“爆冷”获胜，市场将认为财政进一步扩张的可能性更高，短期影响可能是美国国债收益率继续上升和美元走强，而利率峰值将更高。华尔街部分机构认为，如果共和党人在民主党总统期间控制国会，那将给美国企业带来一些确定性。毕竟华尔街都是股痴，谁不希望在股市上涨上多一点确定性呢？商品方面，这波反弹还能持续多久？能不能酝酿成反转？从上涨原因的角度来看，最大的动力是美联储加息的放缓。有色向来是货币端的映射，特别是铜。铜在今年加息以来就没有什么好行情，但11.4.大阳突破，和黄金一样开启了“蛰伏突击”模式。原油这边，昨晚API公布库存数据，当周原油库存大增561.8万桶。油价在OPEC减产的预期耗尽后，持续受到需求下滑的影响，库存端发力后很难有大涨的表现。而且油价是美联储降通胀的重要标的。农产品方面，受到了需求持续被证伪的影响，从国内“五朵金花”的走势上看更加明显，生猪、鸡蛋、苹果、红枣、花生（国内几乎没有外盘跟随标的的品种），除了花生（减产）都转为下跌。油脂油料依然受到大豆到港的影响，似乎11月到港仍然不太顺利，但多家机构数据差异较大，不知道这个罗生门何时得破。黑色很意外地持续保持强势，但未来也难言乐观。9月房地产新开工面积同比增速为-38%，依然持续恶化的状态。钢材延续弱势，现货供需数据平稳，旺季结束，当前产量下累库担忧持续加大。值得注意的是，库存环比的同期比较，从9月初开始的“相对累库”至今没有得到改善，在铁水端造成负反馈，压制铁水产量。从铁水产量和高炉产能利用率上，拐点逐渐形成，需求在旺季爆发，但持续性不强，供给端大有减产搏利的驱动。从9月中旬以来，铁矿石港口库存去化明显，上周弱铁水低库存十分矛盾，只能解释为下游向上游传导的时间差，而近期铁矿石累库充分证明传导“虽迟但到”。全球发运量因巴西以及非主流国家发运周期性回升而有明显增量，之前部分澳洲船只延期，目前中国到港量大幅回升。综上所述，无论农产品还是黑色，在需求端都将迎接需求持续性走弱的检验。从铁水产量、开工率、库存的联动上来看，黑色产业链已经有弱化的迹象，上涨的持续性将受到很大的压制。

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关键词： 的可能性 美国非农数据 逐渐形成