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今日观点：实际利率处于上行周期，黄金短多注意盈利保护

聊聊上周市场走势，COMEX黄金连上涨0.17%至1806.0美元/盎司，沪金2302上涨0.97%至406.80元/克。

日本央行翻倍上调基债收益率目标上限，意图摆脱超级宽松政策，为后期加息做准备，尽管央行行长称不急于加息，但仍掀起金融市场波澜。从金融市场反馈来看，美元走弱，日元走高，这或许市场担心在日本加息期间资金选择从美元流向日元。此时贵金属反应也挺大，一是美元回落意愿仍强，二是笔者猜测或许通过贸易手段进行汇率方面的套利有关，即买入美元黄金卖出日元黄金。此外，美国三季度GDP年化季环比增速大幅上修至3.2%，高于修正值2.9%以及初值2.6%，数值令美联储暂时摆脱了经济陷入衰退的忧虑。

从美国实际利率框架出发，加息和缩表仍在路上，通胀下行之路也已逐渐开启，因此实际利率仍处于上行周期，黄金实际上仍在下行通道，因此随着美联储加息放缓利多炒作的落地，黄金本轮反弹或也接近尾声，不建议继续追多。（资料来源：WIND，光大期货研究所）

关键词： 实际利率 金融市场 通过贸易