研报正文

【螺纹钢(3708,-145.00,-3.76%)】

截止4月21日15时，螺纹钢2310合约收盘价为3810元/吨（-2.28%），日持仓量192万手（+105716手）。热卷(3772,-145.00,-3.70%)2310合约收盘价为3883元/吨（-2.27%），日持仓量73.10万手（+51814手）。

【资料图】

现货方面，上海HRB400E20mm报价3970元/吨（-1.24%），唐山普方坯报价3710元/吨（-0.80%）。上海Q235B4.75mm报价4070元/吨（-2.16%）。

上周螺纹周产量294.26万吨（-7.38%），长流程产量258.78万吨（-4.03万吨），短流程产量35.48万吨（-3.35万吨），可以看出本周长短流程均有减量，短流程生产工艺减产比例更大，亏损情况下铁水产量难有增量空间，供给空间不大；螺纹表需321.45万吨（+10.77）；螺纹社库去库27.75吨至771.38万吨；厂库环比累库0.56万吨至268.97万吨；螺纹总库存去库27.19万吨至1040.35万吨。

本周处于海外宏观政策的真空期，国内宏观当前主要矛盾在于需求兑现程度较差，地产数据转弱，竣工完成较好印证“保交楼”政策落地的成果兑现，但土地成交及新开工维持弱势，暂看不到地产端用钢需求的增量处在何方。

虽然上周表观消费有所回升，但煤炭以及矿石成本下降带动的钢价负反馈持续发酵。

后市需要重点关注淡季消费的缩水幅度、成本端下移空间，五一节前的补库幅度（目前来看现货市场出货情绪较重，买涨不买跌或导致补库不及预期），钢价弱势难改。

【铁矿(718,-26.50,-3.56%)石】

截止4月21日15时，铁矿石2309合约收盘价为730.5元/吨（-4.82%），日持仓量78.94万手（+18555手）。

青岛港61.5%PB粉报价880元/湿吨（-2.22%），普氏62%指数报价112.15美元（-5.12%）。

上周，据调研247家钢厂日均铁水产量245.88万吨，环比较一季度呈现见顶迹象，当前位置处于近年最高水平，从季节性上来看已接近见顶；全国45个港口进口铁矿库存为13034.54万吨，环比增123.03万吨；日均疏港量320.18万吨增0.95万吨。

全国钢厂进口铁矿石库存总量为9123.65万吨，环比减少39.10万吨。铁矿近远月价差走阔，体现市场未来预期悲观，粗钢压减传闻逐步体现。发改委上周也是针对铁矿石再度发声监管，预计铁矿石价格将处于监管的持续关注情绪不改。

供给端来看，海外矿商必和必拓、淡水河谷、力拓公布季度发运数据，均表示维持全年计划目标不变，铁矿供应端未来宽松态势逐步形成。

需求端来看，铁水产量逐步回落，主要受到钢厂利润亏损主动减产的影响，日均疏港量仍处高位水平。

库存端，五一补库难以高度期待。展望后市，近期黑色板块估值整体下移，市场情绪悲观，节前补库难以高度期待，发改委监管亦是偏空因素，预计矿价短期偏弱运行。

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