第一部分硅铁(7772,-84.00,-1.07%)硅锰市场行情回顾

(资料图片)

一、硅铁市场行情回顾

2月份，硅铁现货价格一路下行，期货宽幅震荡。元宵前，下游复产缓慢，钢厂采购谨慎，硅铁现货需求较弱，成交量低迷，现货价格偏低，厂家利润不佳，有悲观情绪，盘面也连续下行。元宵节后，下游经济活动陆续恢复，钢材表需回升，钢价反弹，钢厂开工连续回暖，采购增加，硅铁需求边际改善，盘面开始拉涨，厂家由于生产利润较为可观，保持较高生产积极性，但整体终端成交不及往年，叠加2月主流钢招定价及数量均呈现环比下降，对市场情绪存在一定打压，河钢定价前现货市场各方有观望心态。月底兰炭连续下跌，硅铁价格支撑回落，同时厂家利润也有明显修复，现货暂稳；但由于钢材成交再度转弱，硅铁盘面情绪低迷，再次走弱。目前金三银四终端旺季预期开始提振市场情绪，部分钢厂提前进行3月钢招，3月初有望走出一波上涨行情。截至2月27日，内蒙古鄂尔多斯硅铁FeSi75-B市场价报7800元/吨，较1月跌350元/吨；宁夏中卫硅铁FeSi75-B市场价报7800元/吨，较1月跌350元/吨；青海西宁硅铁FeSi75-B市场价报7950元/吨，较1月跌50元/吨。

图表来源：wind 瑞达期货研究院

二、锰硅(7356,-28.00,-0.38%)市场行情回顾

2月份，锰硅现货价格震荡下行，期货震荡偏弱。成本端，锰矿由于成交不佳，连续下调，焦炭(2928,8.50,0.29%)价格整体持稳，锰硅整体成本有小幅下调，但前期高成本锰硅有小幅累库，加上春节期间厂家已有累库现象，节后归来开工连续上涨，在下游需求并无明显回暖的情况下，锰硅进一步累库。下游元宵后加速复产，钢价反弹，下游成交好转，虽然2月钢招定价及数量均环比下滑，锰硅需求仍出现边际改善，期货盘面走强，现货方面由于部分钢厂合金库存较高，采购意愿不大，贸易商也有观望情绪。月末，由于钢材成交再度转弱，锰硅盘面情绪低迷，再次走低；现货方面，金三银四终端旺季预期开始提振市场情绪，部分钢厂提前进行3月钢招，现货价格持稳。截至1月29日，内蒙古锰硅FeMn68Si18出厂均价报7400元/吨，较1月涨100元/吨；云南锰硅FeMn68Si18出厂均价报7450元/吨，较1月涨50元/吨；贵州锰硅FeMn68Si18出厂均价报7450元/吨，较1月涨50元/吨。

图表来源：wind 瑞达期货研究院

第二部分 硅铁锰硅产业链回顾与展望分析

一、厂家开工率及产量

1．硅铁厂家开工率及产量

据Mysteel调查统计，1月硅锰产区121家生产企业，开工情况如下：1月全国综合开工率为：56.71%，较之12月增1.34%。全国1月产能1584791吨，产量888908吨，环比12月增2.69%，增23285吨。同比2022年1月（823652）增7.9%。1月日均产量：28674吨，环比1月增2.74%。截至2月24日，Mysteel统计全国121家独立硅铁企业样本开工率（产能利用率）全国45.25%，较1月增3.51%。全国硅铁产量（周供应）：11.66万吨。2月份，兰炭价格持续下调，跌幅350元/吨，厂家利润修复，且随着下游复产，市场询单增加，交易热度回升，硅铁厂家生产积极性提升。从往年水平来看，目前开工并不高，在我国经济稳步回升的格局下，今年3月份的旺季预期有望转化为强现实，预计硅铁开工将继续增加。预计3月份随着市场活跃度上升，厂家开工延续上涨。

图表来源：Mysteel 瑞达期货研究院

图表来源：Mysteel 瑞达期货研究院

2．锰硅厂家开工率及产量

据Mysteel调查统计，1月硅锰产区121家生产企业，开工情况如下：1月全国综合开工率为：56.71%，较之12月增1.34%。全国1月产能1584791吨，产量888908吨，环比12月增2.69%，增23285吨。同比2022年1月（823652）增7.9%。1月日均产量：28674吨，环比1月增2.74%。截至2月24日，Mysteel统计全国121家独立锰硅企业样本开工率（产能利用率）全国65.13%，较1月增5%。全国锰硅产量（周供应）：214823吨。2月份，锰硅开工持续上涨。月初介于年后和元宵前，钢厂复产较慢，市场整体成交偏弱，加上贵州限电，南方厂家锰硅生产成本较高，部分厂家生产意愿不强，整体维持春节前水平；元宵节后下游加速复产，加上钢招释放需求，钢材反弹，采购增加，盘面走强，厂家信心好转，生产积极性较高。

图表来源：Mysteel 瑞达期货研究院

图表来源：Mysteel 瑞达期货研究院

二、进出口

1．锰矿进口量

2022年12月，国内进口锰矿量251.27万吨，环比减0.64%，同比增17.37%。其中：从南非进口的锰矿量128.91万吨，环比增24.31%，同比增64.711%。从澳大利亚进口45.58吨，环比减1.74%，同比减18.05%。2022年1-12月，国内锰矿累计进口2993.17万吨，同比减0.33%。其中：从南非累计进口量1469.22万吨，同比增1.49%。从澳大利亚累计进口量420.71万吨，同比减26.61%。2月份，国外需求好转，市场询盘增加，外矿报价探底回升，进口量较1月有好转，但仍显低迷。3月份，随着锰硅成交好转，行情转强，锰矿进口量也将增加。

图表来源：wind 瑞达期货研究院

2．硅铁出口量

据海关统计数据，2022年12月，中国出口硅铁（含硅量>55%）35034.82吨，环比增加860.636吨，增幅2.52%；同比减少24454.808吨，降幅41.11%。（2022年11月出口34174.184吨；2021年12月出口59489.628吨）。从往年情况来看，2月份硅铁出口量基本处于低位，一方面是需求有待释放，提升有限，但厂家前期库存成本较高，有挺价情绪，贸易商拿货积极性不高；另一方面，海外需求启动缓慢，2022年受俄乌冲突影响，我国硅铁出口存在溢出效应，填补海外大量需求，而目前俄乌冲突的影响已有所减弱。三月份随着海外钢材需求释放，钢厂盈利回升，出口量将有增加，考虑到海外加息预期或加大经济压力，出口增量不及2022。

图表来源：Wind 瑞达期货研究院

三、库存

1．锰矿港口库存

截至2月24日，锰矿港口库存628.1万吨，较1月增51.5万吨。其中，天津港477.6万吨，较1月增26万吨；钦州港135.5万吨，较1月增25.5万吨。2月份，终端企业复产缓慢，锰硅有累库情况，厂家挺价，锰硅市场成交一般，贸易商有观望心态。有部分高价接货的矿商坚持挺价，有看涨心理。随着后半月黑色整体走强，锰硅成交增多使得锰矿市场信心开始恢复，2月整体到港量较1月有明显增加。3月份，市场活跃度继续回升，下游拿货将会增加，预计港口库存小幅回落。

图表来源：Mysteel 瑞达期货研究院

2．硅铁库存

截止2月27日，硅铁仓单5643张（28215吨），较1月底减少3951张（19755吨）；Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本（全国产能占比63.54%）：全国库存量6.06万吨。本月硅铁仓单数量较1月底大幅减少，主因是元宵后下游加速复产，市场询盘增加，钢厂释放一定采购需求。3月份，钢厂耗材增加，期现货市场活跃度进一步提升，预计厂家库存出现回落，仓单增加。

图表来源：wind、Mysteel、瑞达期货研究院

图表来源：wind、Mysteel、瑞达期货研究院

3．锰硅库存

截至2月27日，锰硅仓单10108张（50540吨），较1月底增加979张（4895吨）。Mysteel统计全国63家独立锰硅企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量18.37万吨，环比1月增加2.03万吨。2月份，下游复产较慢，需求增量不明显的情况下厂家仍维持较高生产率，钢招虽对需求有边际改善效果，但部分厂家受制于前期生产成本较高，有低价惜售心态，锰硅累库。预计3月份随着下游成交活跃度提升，钢厂需求进一步复苏，库存出现回落，但也存在不少厂家等待盘面高位再入场套保，仓单或波动较大。

图表来源：wind、Mysteel、瑞达期货研究院

图表来源：wind、Mysteel、瑞达期货研究院

四、钢铁市场

1．五大钢种硅铁/锰硅需求量

截至2月24日，全国硅铁需求量（周需求）：23577.1吨，较1月增加2365.1吨。2月份，终端各项经济活动加快推进，下游恢复生产，市场活跃度回升，多基建项目开工，高炉产能回升，钢厂采购增加，叠加钢招也释放一定需求，2月份硅铁需求量有明显增量。考虑到粗钢的限产政策，预计3月份硅铁需求量小幅增长。

图表来源：Mysteel 瑞达期货研究院

截至2月24日，全国锰硅需求量（周需求）：138275吨，较1月增加15023吨。2月份，终端各项经济活动加快推进，下游恢复生产，市场活跃度回升，多基建项目开工，高炉产能回升，钢厂采购增加，叠加钢招也释放一定需求，2月份锰硅需求量有明显增量。考虑到粗钢的限产政策，预计3月份锰硅需求量小幅增长。

图表来源：Mysteel 瑞达期货研究院

2．钢厂高炉开工率

截至2月24日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，较1月增加4.29%；高炉炼铁产能利用率85.75，较1月增加2.82%。2月份，钢厂开工明显回升，截至2月27日，Mysteel统计247家钢厂2月共新增复产高炉50座，涉及日均铁水产能15万吨/天。共检修20座高炉，涉及日均铁水产能8万吨/天，检修多数主要是出于常规检修，其中9座高炉尚未复产，涉及产能约4万吨/天。2月份，终端需求逐渐释放，市场活跃度提升，钢材表需求回暖，中下旬钢价有小幅反弹，且钢材社会总库存下降，带动钢厂生产积极性较高。3月即将迎来两会，从往年数据来看，钢厂两会前后开工整体持稳，变化不大，钢厂开工主要受减产预期影响。据Mysteel调研了解，3月有12座高炉计划复产，涉及产能约4.1万吨/天；有3座高炉计划停检修，涉及产能约1万吨/天。整体来看，3月份在终端需求旺盛的情况下开工率较强，考虑到限产政策，整体产能或较2月小幅回落，需关注钢厂减产情况。

图表来源：Mysteel 瑞达期货研究院

3．全国粗钢产量

2022年12月份，全国生产粗钢7789万吨，环比增加334.6万吨；2022年1-12月份，全国累计生产粗钢101300万吨，环比增长7.54%。据Mysteel预估，2月中旬粗钢产量呈现集中复产式增长，全国粗钢预估产量2847.72万吨，日均产量284.77万吨，环比2月上旬上升5.80%，同比上升20.40%。2月份，随着钢厂复产，粗钢日均产量稳步回升，中下旬黑色链整体走强，钢材需求预期向好，且临近旺季，楼市利好消息持续作用，市场信心提振，成材价格反弹，2月粗钢产量或有超预期增量。

图表来源：wind 瑞达期货研究院

五、总结与展望

2月份，双硅现货价格下行，期货宽幅震荡。月初，下游复产缓慢，钢厂采购谨慎，炉料需求较弱，市场成交低迷，厂家利润不佳，有悲观情绪；而原料兰炭和锰矿由于成交一般也纷纷下调，双硅成本线下移，现货支撑进一步减弱，中上旬期现均震荡下行。主流钢招定价后，双硅需求出现边际改善，叠加月中以后钢材表需增加，钢材反弹，黑色盘面一路拉涨，市场信心恢复，受较强预期引导，双硅期货跟随走强。但是临近月末，终端需求兑现不及预期，钢材成交再度回归偏弱，而铁合金库存位于相对高位，加上锰硅厂家持续提产，锰硅供应增加，市场存在前期过分乐观的担忧，盘面再度回落。

3月份，双硅或继续宽幅震荡。原料方面，硅铁厂家利润较为可观，将进行提产，需求增速不及供应，或出现阶段性供需偏宽局面；锰硅目前已处于开工高位，市场对3月钢招和下游需求预期较好，预计将维持高位供应。需求方面，随着两会临近，钢厂减产预期将压制部分需求，旺季提产空间有限。整体来看预计双硅呈现宽幅震荡格局，锰硅运行区间参考7350-7750元/吨，硅铁运行区间参考7800-8400元/吨。

关键词：