热资讯!鸡蛋:在产蛋鸡同期低位 关注需求端变化

一、行情回顾

节后鸡蛋(4321,33.00,0.77%)现货季节性低开,随后陷入低位震荡格局,主产区均价维持在4.25-4.40元/斤的区间内低位震荡,期价先抑后扬,月初大幅回落,随后震荡回升,全月变动不大,带动基差整体走弱,但依然维持往年同期高位水平。


【资料图】

二、逻辑分析

今年鸡蛋延续2020年以来的供需两弱格局,节前期现货表现弱势更多源于需求受到疫情的扰动,后期需要特别留意需求端的变化,因一旦需求恢复或者改善,那么蛋鸡养殖需要一波产能恢复的过程,这一过程往往伴随着鸡蛋现货价格上涨,及其对应的蛋鸡养殖利润的提升。

就目前来看,供应端即在产蛋鸡依然处于历史同期低位,参考博亚和讯数据,节前现货下跌带动养殖户淘汰量增加,使得在产蛋鸡存栏连续4月环比小幅下滑,虽由于10月和11月鸡苗销售量将带来新开产量的增加,但考虑到鸡苗销售量依然同比下降,预计在产蛋鸡存栏环比增幅有限。而现货层面可以看出,节后虽有季节性下跌,但现货和养殖利润均显著高于往年同期。与此同时,关联品白羽鸡与817肉杂鸡也有类似表现,表明国内动物蛋白供需趋于改善。

三、图表与数据

(一)行情回顾

图表1:鸡蛋2305合约走势

数据来源:广州期货研究中心

图表2:鸡蛋期价结构

数据来源:广州期货研究中心

(二)供需

图表3:在产蛋鸡存栏

数据来源:卓创资讯 广州期货研究中心

图表4:蛋鸡苗月度销售量

数据来源:卓创资讯 广州期货研究中心

图表5:蛋鸡月度淘汰量

数据来源:卓创资讯 广州期货研究中心

图表6:蛋鸡淘汰日龄

数据来源:卓创资讯 广州期货研究中心

图表7:主销区鸡蛋销量

数据来源:卓创资讯 广州期货研究中心

图表8:主产区月度发货量

数据来源:卓创资讯 广州期货研究中心

图表9:周度鸡蛋发货量

数据来源:卓创资讯 博亚和讯 广州期货研究中心

图表10:鸡蛋现货价格

数据来源:卓创资讯 博亚和讯 广州期货研究中心

图表11:生产环节库存

数据来源:卓创资讯 广州期货研究中心

图表12:流通渠道库存

数据来源:卓创资讯 广州期货研究中心

图表13:鸡蛋月均价变动统计

数据来源:畜牧业信息网 广州期货研究中心

图表14:鸡蛋季节性规律

数据来源:畜牧业信息网 广州期货研究中心

(三)成本利润

图表15:蛋鸡苗价格

数据来源:博亚和讯 广州期货研究中心

图表16:淘汰鸡价格

数据来源:博亚和讯 广州期货研究中心

图表17:蛋鸡自配料价格

数据来源:博亚和讯 广州期货研究中心

图表18:蛋鸡养殖利润

数据来源:博亚和讯 广州期货研究中心

(四)关联品市场

图表19:全部饲料月度产量

数据来源:饲料工业协会 广州期货研究中心

图表20:蛋禽料月度产量

数据来源:饲料工业协会 广州期货研究中心

图表21:肉毛鸡价格

数据来源:博亚和讯 广州期货研究中心

图表22:817肉杂鸡价格

数据来源:博亚和讯 广州期货研究中心

图表23:817肉鸡养殖利润

数据来源:博亚和讯 广州期货研究中心

图表24:白羽肉鸡养殖利润

数据来源:博亚和讯 广州期货研究中心

(五)价差表现

图表25:鸡蛋主产区均价对1月基差

数据来源:文华财经 广州期货研究中心

图表26:鸡蛋主产区均价对5月基差

数据来源:文华财经 广州期货研究中心

图表27:鸡蛋主产区均价对9月基差

数据来源:文华财经 广州期货研究中心

图表28:鸡蛋1-5价差

数据来源:文华财经 广州期货研究中心

图表29:鸡蛋1-9价差

数据来源:文华财经 广州期货研究中心

图表30:鸡蛋5-9价差

数据来源:文华财经 广州期货研究中心

四、展望与建议

基于饲料成本、动物蛋白和鸡蛋自身供需格局,继续持谨慎看多观点,考虑到目前鸡蛋主力合约期价与主产区现货均价大致平水,基差处于历史同期高位水平,且后期需求端有望带动供需趋于改善,我们建议投资者可以持有前期多单。

风险因素:新冠疫情、宏观经济等。

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