焦点快看:利空因素共振,短期铁矿价格偏弱运行


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上周铁矿振荡下跌,价格跌幅逾70元/吨。从市场运行的主导逻辑看,近期发改委再度发声监管,粗钢压减政策亦有传闻,成材需求低迷,铁矿近远月价差走阔,市场预期悲观。

监管趋严,矿价大幅回落

时隔两周,发改委再度发声监管。4月19日,发改委再度喊话,将继续紧盯铁矿石市场动态,会同有关部门综合采取供给保障、需求调节、市场监管等措施,坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨,促进铁矿石市场平稳运行。受到政策监管及基本面趋弱的影响,周四、周五矿价大幅下跌。

基本面边际走弱,铁水生产见顶

供给端,上周澳巴发运减量明显,主因受到澳洲飓风天气的扰动。分地区看,澳大利亚铁矿石发运明显收缩,而巴西铁矿石发运小幅回升。上周铁矿石到港量有所减少,海外主流矿发运延续相对平稳的态势,北方到港量已恢复到近年平均水平,铁矿石中长期供应宽松格局未改。

上周必和必拓、淡水河谷、力拓公布季度发运数据,均维持全年生产目标不变,二季度铁矿供应端偏松。BHP一季度铁矿石产量为6616.3万吨,同比减少0.77%。维持2023财年目标指导量2.78-2.9亿吨不变。淡水河谷一季度铁矿石产量达6677.4万吨,同比增加5.8%。维持2023年铁矿石生产目标在3.1亿—3.2亿吨不变。力拓一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7930万吨,环比减少11%,同比增加11%。维持2023年发运目标在3.2亿—3.35亿吨不变。

需求端,上周铁水产量见顶回落,主要受到钢厂检修减产的影响,日均疏港量仍处高位水平。虽然当前铁水产量处于绝对高位,但钢材终端需求表现持续疲弱,成材端供需矛盾加重,利润持续收缩,钢厂减产压力不断加大,短期由钢厂减产所引发的负反馈担忧开始加重,全国主要钢企高炉开工率持续两周小幅回落,铁水生产见顶,日均铁水产量降至245.88万吨,需求环比一季度呈现放缓迹象。

库存端,五一补库难以高度期待。上周铁矿石港口库存小幅增加,全国 45 港和47港库存量转降为增,钢厂仍维低库经营的情况。近期市场震荡调整,钢厂采购仍相对谨慎,多以按需补库为主,整体交投氛围较为冷清。据Mysteel调研,当前五一节前补库进度40%,大部分调研钢厂表示,补库时机和空间还是会受到铁矿石价格涨跌的影响。从钢厂的进口矿库存总量指标及库存消耗比指标看,均处于近年低位。但由于钢厂预期悲观,对补库不宜过度期待。

黑色板块估值整体下移

展望后市,近期黑色板块估值整体下移,市场情绪悲观,节前补库难以高度期待,发改委监管亦是偏空因素,预计矿价短期振荡偏弱运行。建议铁矿2309合约短期偏空操作,观察700—730附近能否企稳。(本文作者期货交易咨询从业信息:Z0018419)

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