研报正文

【PVC(6254,-67.00,-1.06%)】

电石价格近期提升略显著，总体仍保持相对较低水平，PVC利润尚可，装置检修量总体趋势向下，预期下游开工将有较大提升，9月中下旬有一定检修量。

(资料图)

终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工未能走高，夏季需求淡季开工继续小幅下降，且持续保持较低水平。供应受检修影响开工率略低，但需求保持疲弱，近期库存仍然维持在高位，存在较大库存压力。

PVC供应逐渐提升，需求保持疲弱，库存处于高位，成本支撑有所抬升，基本面总体仍然偏空。最近价格偏强，认为主要由于近期供应量下降、对印度出口增加、对政策的预期导致宏观资金进入商品，但PVC内需仍然不足，且近期开工将有较大提升。

【苯乙烯】

周内上游检修偏多，开工环比下滑，三大下游维持亏损状态，EPS和PS开工明显下滑，库存仍维持偏低位置。

上游原油、汽油继续下行，高低辛烷值价差居于高位，调油逻辑仍有支撑，纯苯供需边际走弱、价格下调，整体成本支撑略走弱。综合而言，苯乙烯整体供需驱动仍不强劲，高成本压制下供需两端均走弱，未来重点关注调油逻辑走向，主观上我们更倾向随汽油旺季过去，调油热度下降带动芳烃价格回落，苯乙烯自身驱动不够强的前提下，绝对价格会跟随原料下行，估值则维持偏低水平。继续做多风险较大，更建议关注远月转弱的逢高空机会。

【天然橡胶(13210,-65.00,-0.49%)】

近期天胶基本面利多频出，诸如轮胎高频数据走好、库存小幅松动、泰国出口下降、乳胶需求好转、收储炒作等等。但这些仍无法根本扭转天胶基本面。一方面，天胶库存仍在高位;另一方面终端需求仍在走弱;本周，在资金推动下，期价大幅上涨，但基差亦明显走弱。总之，近期宏观看多情绪升温，期价或有一定反弹，但继续追高仍存风险。

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈一般。日内乙二醇现货基差在01合约贴水135-140元/吨附近，现货商谈不多，贸易商换手成交为主。

美金方面，乙二醇外盘重心小幅上行，近期船货商谈在465-470美元/吨附近，9月中下船货递盘在470-472美元/吨附近。内外盘成交区间分别在4025-4055元/吨、美金商谈较少。

装置方面，无较大变化。乙二醇供应总体宽松。需求端，聚酯开工92.8%，终端织造开工回升至71%。总体来看，乙二醇供应端压力不减，供需持续偏弱，预期逐步累库，驱动偏向下。近期乙二醇估值相对成本有所回落，估值支撑较强。

关键词：