研报正文

【资料图】

【焦炭(2210,67.00,3.13%)】

需求端：

终端需求不及预期，钢价走弱，高炉利润承压，铁水产量进入下降周期，焦炭表需偏弱。上周247家钢厂高炉开工率81.69%，环比上周下降0.87%，同比去年下降0.22%，日均铁水产量240.48万吨，环比下降3.06万吨，同比增加3.74万吨。

供应端：

因原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为76.53%，环比减少1.5%，全国平均焦化利润35（-28）元/吨。

焦炭库存，上周独立焦化企业库存104.9万吨，增加15万吨，钢企624.1万吨，增加9万吨，北方四港171.9万吨，减少12万吨，全样本焦炭总库存935.6万吨，增加20万吨。

策略建议：观望

风险因素：产业政策和需求超预期

【焦煤(1398,51.50,3.83%)】

上游方面，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工高稳，日均精煤产量在66.27万吨，环比减少0.8万吨。

下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量57.44万吨，减少1.1万吨，钢企日均产量47.24万吨，减少0.1万吨。

焦煤库存，煤矿企业库存322.3万吨，增加14万吨，钢企788.3万吨，减少8万吨，焦企692万吨，减少4万吨，港口191.8万吨，增加1.4万吨，焦煤总库存1995万吨，增加4万吨。

策略建议：短线观望

风险因素：行业政策，需求超预期

二、焦炭行情评述

上周焦炭期货2309合约震荡走势，因劳动节5.1-5.3休市，周四开盘延续跌势，周五大幅反弹，在连续多日下跌后期货暂时止跌企稳，收2140.5。

现货市场，第六轮提降落地，焦炭市场偏弱运行，港口准一焦炭报价2080（-70）元/吨，山西现货一级焦炭报价2050元/吨。

需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，高炉利润承压，铁水产量进入下降周期，焦炭表需偏弱。上周247家钢厂高炉开工率81.69%，环比上周下降0.87%，同比去年下降0.22%，日均铁水产量240.48万吨，环比下降3.06万吨，同比增加3.74万吨。

供给端，因原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为76.53%，环比减少1.5%，全国平均焦化利润35（-28）元/吨。

焦炭库存，上周独立焦化企业库存104.9万吨，增加15万吨，钢企624.1万吨，增加9万吨，北方四港171.9万吨，减少12万吨，全样本焦炭总库存935.6万吨，增加20万吨。

整体上，终端需求不及预期，房屋用钢数据同比大幅下滑，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，供需面铁水产量进入下降周期，钢厂检修增加按需采购，焦炭需求偏弱，焦企开工平稳，焦炭产量微降，焦炭库存增加。焦炭供需不佳，短线超跌，预计震荡走势，操作建议暂时观望。

三、焦煤行情评述

上周焦煤期货2309合约触底反弹，节后周四开盘，延续跌势，周五V形反弹，力度偏强，收于1355。

现货市场，近期线上竞拍不佳，市场人气较弱，港口山西产焦煤报价1970（-130）元/吨，山西现货焦煤报价1700元/吨。

供给端，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工高稳，日均精煤产量在66.27万吨，环比减少0.8万吨。下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量57.44万吨，减少1.1万吨，钢企日均产量47.24万吨，减少0.1万吨。

焦煤库存，煤矿企业库存322.3万吨，增加14万吨，钢企788.3万吨，减少8万吨，焦企692万吨，减少4万吨，港口191.8万吨，增加1.4万吨，焦煤总库存1995万吨，增加4万吨。

整体看，下游钢厂开工高位调整，铁水产量下降，需求承压，供应端煤矿开工向好，产量高位，进口方面，澳煤放开，蒙煤通关高位，进口增加。焦煤供应宽松，中线偏空，短线超跌反弹，操作上短线观望。

四、行业要闻

1.五一期间中国宏观数据公布，制造业PMI数据降2.7个百分点至49.2，制造业进一步收缩，但非制造业延续扩张，其中上游原材料部门收紧。

2.美联储如期加息25个基点至5.00%-5.25%区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。

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