锌价短期将高位震荡 低库存仍是铜价有力支撑

研报正文


(资料图)

一、 行情回顾与操作建议

【沪锌】

沪锌主力探底回升,隔夜欧央行释放鸽派信号,同时美经济数据强劲缓解衰退担忧,美元走强,施压有色金属,不过日内 A 股上涨带动市场做多情绪,同时日央行允许长期利率升至 1%,美元上行受阻,日内有色金属低位反弹,沪锌主力收十字星,沪锌总持仓下降总成交下降,08-09 价差持平60,上海现货升水降至30-40、广东现货升水降至 40-50,天津升水持平 40-120,下游畏高,SMM 统计社库较周一下降 0.17 至 12.25 万吨,伦锌库存较上一交易日增加3075 吨至9.9 万吨,沪伦比值微涨至 8.38,伦锌 0-3 价差 2.5,国内现货进口亏损小幅缩窄至675附近,基本面显示内外累库,淡季下需求弱现实明显,但中国刺激政策令需求预期偏强,而美元指数在美经济数据支撑下短期有反弹需求,预计锌价(21165,360.00,1.73%)上行步伐将放缓,短期将高位震荡。

【沪铜(70670,1210.00,1.74%)】

沪铜探底回升,隔夜美强劲经济数据以及欧央行释放鸽派信号令美元指数走强,铜价一度下行,不过日内 A 股市场走强带动市场做多情绪,同时日央行上调长期利率一度令日元大幅升值,美元涨势放缓,铜价走强,国内现货升水涨105至160,08-09 价差涨至 100,精废价差下跌 102 至 1470,废铜杆对当月扣减370,华东电力用杆加工费报 670,废铜杆经济优势缩窄,仓单溢价下降至30,提单溢价持平29.5,进口亏损缩窄至 200 附近,沪伦比值涨至 8.06,国产出口仓单冲击下外贸市场仓单溢价进一步下行。SMM 统计中国社库降至9.92 万吨,LME 库存较上一交易日增加 2175 吨至 6.4 万吨,全球低库存仍是铜价有力支撑,不过近期美元指数有反弹需求,预计短期铜价将偏震荡。

二、 行业要闻

1. 上海现货, 电解铜现货市场,延续昨日低开高走态势,早盘主流平水铜报下月票升水 90~100 元/吨,但在市场流通货源紧张氛围浓厚下,该部分货源在九点四十分前快速被“清扫”,且市场几乎难见好铜与湿法铜货源的报盘。随后现货升水开始上调,市场主流平水铜下月票报于升水130~140 元/吨,贵溪铜下月票报升水 200 元/吨。进入第二交易时段,由于月底市场参与者减少,交易活跃度不佳,主流平水铜下月票升水止步于150 元/吨。铜价维持高位,叠加月底因素,市场成交整体偏冷清。然由于上海、江苏地区社会仓库电解铜库存持续下降,进口铜受到进口亏损和台风影响,削弱短期进口铜补充国内现货预期,持货商降价出货意愿不佳,市场多数参与者对于2308合约临近交割升水进一步上抬和 BACK 月差扩大预期亦开始增强。

2. 今日广东 1#电解铜现货对当月合约报贴水 10 元/吨-贴水10 元/吨,均价贴水 10 元/吨较上一交易日涨 5 元/吨;湿法铜报贴水60-贴水50 元/吨,均价贴水 55 元/吨较上一交易日涨 20 元/吨。1#电解铜均价为68865 元/吨较上一交易日跌 505 元/吨,湿法铜均价为 68820 元/吨较上一交易日跌500元/吨。现货市场:今日广东库存结束

3 连跌出现小幅上涨,到货增加是主因。铜价下跌且临近周末,下游补货积极性上升,但部分持货商仍有月底清库存的压力,令现货升水仅能小幅上涨未能跟随上海出现大幅走高。截至到11点当月合约好铜报贴 10 元/吨,平水铜报贴水 10 元/吨,湿法铜报贴水50元/吨,预计 8 月初才有好转。 总体来看,下游补货增加现货升水小幅走高,整体交投好于昨日。 3. 今日华北电解铜现货对当月合约报贴 150~升 30 元/吨,均价贴水60元/吨较上一交易日涨 10 元/吨,成交价格 68670-68950 元/吨,均价68810元/吨较前一交易日跌 520 元/吨。今日铜价走低,上海地区升贴水走高,但华北地区需求未见明显起色,叠加炼厂复产后库存较高积极降价出货,因此华北地区升贴水重心仅小幅上移。产量上涨消费疲软之下,预计下周升贴水仍维持低位。

4. 天津市场 0#锌锭主流成交于 20500~20750 元/吨,紫金成交于20640~20810元/吨,葫芦岛报在 25310 元/吨,0#锌普通对 2308 合约报40~120 元/吨附近,紫金对 2308 合约报升水 140~170 元/吨附近,津市较沪市溢价10 元/吨。截止午市收盘,普通品牌驰宏对 08 合约升水 40~60 元/吨附近,红烨对08合约升水 100~120 元/吨,百灵暂无报价,高价品牌紫金对08 合约升水140~170元/吨左右,哈锌(免出库)缺货。今日盘面下行,市场报价分歧较大,报价较为分散,价差较大,市场成交并未见明显好转,整体交投氛围一般。1#锌锭成交于 20480~20600 元/吨附近。

5. 今日 0#锌主流成交价集中在 20520~20660 元/吨,双燕成交于20640~20790元/吨,1#锌主流成交于 20450~20590 元/吨。今日基本在对均价贴水20~30元/吨附近,跟盘价格对 2308 合约升水 30~40 元/吨附近;第二交易时段,普通国产报价对 2308 合约升水 30~40 元/吨附近,高价品牌双燕对2308合约升水 150~170 元/吨附近。今日锌价下调,但市场成交未见明显好转,主要是贸易商间交易为主,下游刚需采购,考虑到市场整体升水情况,部分贸易商已提前转至对 2309 合约报价。

6. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 20710-20910 元/吨左右,常规品牌对2308合约升水 0-20 元/吨,对上海现货贴水 30 元/吨,当前宁波地区主流对2308合约报价,但部分贸易商已经换至对 09 合约报价。第一时间段,铁峰对2308合约升水 0-20 元/吨,永昌对 2308 合约升水 20~30 元/吨,麒麟2308合约升水 60 元/吨。盘面走弱,但对交投带动较小。第二时间段,现货升水基本持平第一时间段,成交氛围依然较差。整体看,锌价回落但对消费带动不明显,市场询单氛围仍较弱。

7. 广东 0#锌主流成交于 20470~20630 元/吨,主流品牌对2309 合约报价在升水40-50 元/吨左右,对上海现货贴水 60 元/吨。第一时间段,持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对上一交易日贴水 10~20 元/吨,尽管盘面下滑,但市场询单情绪仍不佳,持货商继续调价;第二时间段,贸易商对麒麟、蒙自等报价维持在升水 40~50 元/吨左右。10:15 后月差居高不下,然部分华南贸易商无意贴水出货,遂停止报价。SMC 报价则对当月贴水,进口锌出货较差。整体看,锌价回落,但由于下游仍在看空,故市场观望情绪较浓,实际成交仍清淡。

三、 数据概览

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