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研报正文

一、市场行情观点

继昨日纯碱 8 合约跌停后，今日纯碱再度翻脸，远月补涨，多空双方大幅减仓，期货市场近期行情几乎疯狂，建议投资者控制风险，建议前期正套 9-1/9-5 和 SA2310-2405 高位全部离场后观望。耐心等待高位沽空远月机会。基本面密切关注检修高峰过后开工率及库存数据变化，夏季检修与远兴天然碱投产的产能对冲博弈。

据传，远兴能源阿拉善项目一期 2 号锅炉点火，二期计划近期投料试车。截至 8 月 23 日国内纯碱企业库存总量在14.1 万吨，同比减少 74%，创历史新低。新增产能投放远远不抵预期，纯碱供应偏紧的格局恐继续往后推迟。但市场短期炒作过火，配合现货报价混乱，纯碱短期挤压过度投机泡沫。

二、期货行情回顾

纯碱主力合约 SA2401 今日平开高走，大幅上涨，再度阳包阴，波动剧烈，多空双方大幅减仓。经历昨日暴跌跌停后，因昨日多空减仓不明显，今日马上出现大幅上涨，短期市场情绪亢奋，多空波动剧烈，建议前期正套 9-1/9-5 和 SA2310-2405 离场后观望，待反弹至高位择机沽空远月。截止收盘，纯碱主力合约SA401合约收报于11895 元/吨，上涨 131 元/吨，涨幅 7.43%。成交量减5.8 万手至242.5万手，持仓量减 5.4 万手至 90.8 万手。

三、行业信息

1.现货情况：今日纯碱市场延续坚挺，现货供应紧张，多数厂家封单不报，等待月底结算。下游企业有一定补库，需求良好，货源偏紧下，价格混乱高报。价格：华东 3100，华南3500，华中3050华北3050，西南 3000，西北 3000，现货供应持续偏紧，价格混乱。大多数报价较高。

2.开工率本周小幅提升 1.51 个百分点。8 月27 日本周纯碱行业开工负荷率 81.44%，较上周提升 1.51 个百分点。检修季下开工负荷略有提升，仍处年内低位。

3.库存本周继续下降，再创历史新低。截至8 月24 日国内纯碱企业库存总量在 12.50 万吨(含部分厂家港口及外库库存)，环比上周减少 11.4%，其中重碱库存 3 万吨，较上周下降0.2 万吨，环比减少 7.4%。本周纯碱厂家开工负荷率有所提升，但多数纯碱厂家待发订单充足，货源供应持续偏紧，整体库存仍有所下降。

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