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研报正文

期货市场：尿素主力合约开盘于2223元/吨，原油市场偏强提振，期价开盘后最高试探2236元/吨，不过对于政策预期影响，期价增仓下挫，最低回踩2185元/吨，不过基差仍处于回归过程中，且尿素企业库存持续去化，期价并未持续下跌，日内甚至震荡反复，尾盘报收于2224元/吨，呈现一根带上下影线的小阳线，微幅收涨0.14%;成交量环比明显减持，持仓量微幅增加，主力席位来看，前二十名席位多空均有增持，空头增仓更为集中，空头第一、二名席位永安期货、中信期货分别增仓4003手、3255手;空头主力增仓相对较为分散。

国内尿素现货价格稳中下滑为主，期货市场趋于谨慎，政策传言纷纷，下游采购开始转为谨慎，农业经销商仍观望为主，工厂新单成交偏弱，现货价格稳中下滑，今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2560-2600元/吨。

尿素主力合约收盘价格微幅上调，现货价格小幅下滑，尿素基差略有收窄，以山东地区市场价格为基准，尿素1月合约基差416元/吨，基差仍处于同比偏高水平，仍有继续回归压力

供应方面，2023年9月6日国内尿素日产15.8万吨，环比增加0.7万吨左右，开工率66.8%，同比略有偏高0.2万吨。陕西奥维、内蒙古博大实地、新疆晋煤中能二期开始恢生产，日产规模迅速回升，9月中旬前后，仍有批量装置将进入复产环节，供应中期预期增加。

原油价格继续强势上行，能化板块仍有一定的支撑，加上此前尿素装置检修，供应端收缩下，尿素企业库存环比继续走弱，同比处于偏低情况，低库存、高基差情况下，期价仍有一定的抵抗情绪，暂没有破位。

基本面来看，后续装置复产较为集中，预计供应边际形势好转，需求方面，下游采购趋于谨慎，后续有累库预期;但中期9月下旬冬小麦备肥开始，加上国家淡季储备期，市场对于远期需求仍有一定的期待;基本面角度多空因素交织，方向暂不明朗。

不过，目前政策传言纷纷，关于出口法检从严，出口端可能难有提振，尽管印度发布新的招标，但市场对此反响平平，若法检从严兑现，不仅仅是出口难有提振，甚至有港口库存回流的压力。多空的天平正在开始倾斜，期价涨势已经有所放缓，但期价能否有下行空间，在高基差情况下，还需要观察现货价格的回调情况，尿素主力合约暂时高位震荡，下方关注2140附近支撑，上方关注2350附近压力。

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