世界今热点:分析人士:沥青短期表现不佳

关注3月排产和消费情况


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受访分析师认为,沥青的胶着状态还要延续一段时间,后市主要围绕两个矛盾展开:一是成本端偏空与基本面预期偏乐观之间的矛盾,二是弱现实与基本面预期偏乐观之间的矛盾。

2月28日,原油系走势整体偏弱。其中,沥青期货主力合约小幅收跌0.61%,报收于3743元/吨。分析人士表示,近期沥青期价重心下移,主要受到成本端原油价格下行以及沥青供需转弱的影响,但是受部分地区供应偏紧以及需求预期的支撑,现货价格表现稍强。

海证期货能化研究员郑梦琦告诉期货日报记者,从成本端来看,原油价格受到宏观压制和基本面的支撑。虽然美国就业数据表现强劲,但是就业市场存在滞后性,强劲的工资增长推动消费需求。1月美国零售销售数据超预期,2月美国Markit制造业PMI、服务业PMI、综合PMI也均超出市场预期,CPI高位且下降步伐趋于停滞,工资和物价螺旋式上升以及通胀维持高位,致使美联储继续紧缩货币,进而压制美国经济扩张。

“不过,考虑到OPEC+挺价原油,沙特和阿联酋财政平衡对应油价处于66美元/桶附近,美国最多以72美元/桶采购WTI以补充SPR,叠加欧盟制裁俄罗斯以及俄罗斯削减自身产量50万桶/天,油价下方存在一定支撑。此外,雪佛龙计划向美国运送超过10万桶委内瑞拉石油,我国稀释沥青港口库存偏低,稀释沥青贴水上涨。因此,沥青成本端支撑较强。”郑梦琦说。

据金信期货化工分析师汤剑林介绍,2月,随着沥青价格上涨带动沥青生产利润回升,叠加需求逐渐释放,炼厂生产积极性增加,沥青装置开工率明显上行。截至2月24日当周,国内沥青装置开工率30%,相对月初上涨7.4%。预计2月国内沥青产量182万吨,相对此前排产计划小幅增加,预估3月计划产量261万吨,产量将进一步释放。

“最新数据显示,沥青3月排产大幅增加,而需求提振较为缓慢,弱现实局面令沥青期现价格表现不佳。未来的焦点在于原料能否持续偏紧,再者就是需求偏好预期能否被证伪。”齐盛期货能化分析师张淄越表示,市场对原料紧张与否的争议很大,持紧张观点的主要基于4月以后委内瑞拉石油到港减少的确定性较大,并且EFS持续走弱也将带动重油呈现估值溢价;持不紧张观点的主要基于委内瑞拉石油产量能满足40多万桶/日的出口,在部分流向美国的同时到亚太的量也不会太少,并认为会有其他油种和高硫燃料油等原料补充。

事实上,市场对需求的反馈整体还是谨慎乐观的。“市场认为,今年沥青终端项目落地情况将好于往年,去年高价对需求的抑制也将有所缓解。因此,贸易商依旧在积极垫资拿货。不过,去年的资金回款问题到现在仍未得到完全解决,这令贸易商对高价货较为谨慎。”张淄越说。

展望后市,汤剑林认为,3月,沥青供应或进一步释放,尽管原料端稀释沥青供应收紧或限制供应增幅,但是需求端预计受季节性因素影响回升偏慢,从而导致沥青存在累库预期。届时沥青价格将转为弱势振荡,需要关注3月排产计划兑现情况。

郑梦琦也认为,整体上沥青现货利润相对较好,炼厂提升开工率意愿较强,而且3月多家炼厂复产沥青。不过,考虑到终端需求仍未启动,沥青价格依然偏弱运行,绝对价格受油价影响较大。

“目前来看,沥青的胶着状态仍要延续一段时间,市场多空博弈主要围绕两个矛盾展开:一是成本端偏空与基本面预期偏乐观之间的矛盾,二是弱现实局面与基本面预期偏乐观之间的矛盾。”张淄越表示,当前成本端原油对下游指引不足,虽然沥青自身供增需弱的局面牵制着盘面,但是其直接原料估值溢价,并且原料偏紧逻辑尚不能被证伪,所以仍有韧性支撑沥青盘面。此外,估值和结构多空胶着,预计阶段内沥青振荡运行,短线操作思路建议观望,中期操作思路主要留意原油下行风险。

关键词: 委内瑞拉 稀释沥青 主要基于