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研报正文

期货方面：

4月4日，塑料(8081,-59.00,-0.72%)2305合约高开后减仓震荡下行，最低价8170元/吨，最高价8265元/吨，最终收盘于8191元/吨，在60日均线下方，跌幅0.59%。持仓量减少8497手至285132手。

PE现货市场部分上涨50元/吨，涨跌幅在-0至+100元/吨之间，LLDPE报8250-8350元/吨，LDPE报8800-8900元/吨，HDPE报8500-9050元/吨。

基本面上看，供应端，兰州石化HDPE、广东石化全密度、塔里木石化等检修装置，塑料开工率上升至89.9%，较去年同期高了6.8个百分点，处于中性水平。广东石化、海南炼化投产。

需求方面，截至3月31日当周，下游开工率继续回升0.03个百分点至50.36%，较去年农历同期高了6.56个百分点，但低于过去3年平均1.21个百分点，订单不佳，需求有待改善。

月底石化停销结算结束，周二石化库存下降2万吨至81.5万吨，较去年同期低了7.5万吨，（与去年差距缩小较多是因为去年3月下旬的库存大幅下修），但相比往年同期，石化库存目前依然压力不大，压力在于社会库存。

原料端原油：布伦特原油06合约反弹至85美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于970美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于950美元/吨。

石化春节后库存消化，相比往年农历同期，石化库存压力不大，但目前部分厂家新增订单不佳，社会库存存有压力，关注下游需求恢复情况，国内进一步放开疫情防控措施，使得市场对于聚烯烃的需求转好有一定的期待，中国3月制造业PMI回落至51.9%，但仍处于扩张区间，宏观好转将推动塑料反弹，相对来说，PP新增产能压力更大，而步入塑料下游地膜旺季，可以做多L-PP价差。

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